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國外分析

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發表於 2019-8-23 12:41:13 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
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美股:
在8/23 Jackson Hole Powell發表演說之前Kansas FED Esther George、Boston Fed Eric Rosengren、費城Patric Harker都說反對9月進一步降息帶動2年債殖利率持續反彈,但美國8月PMI 2009以來首次跌破50使10年債殖利率反彈幅度不大導致2Y/10Y再度倒掛壓抑今天的美股。

波音恢復生產737MAX大漲4%一度讓DJ開高走高急拉但在殖利率倒掛的壓力下硬是把指數打下來。波音恢復生產737MAX的利多可能會讓近期原本偏弱的DJ轉為相較其他指數強勢,不過殖利率倒掛是個中期問題,美國製造業數據一路下滑瀕臨衰退,市場期待FED大幅降息拯救經濟與股市,但FED的政策目標是就業與通膨,關注就業又高於通膨,傳統FED的邏輯就讓3個地區FED主席反對降息,這是很典型的形成殖利率倒掛的過程,而川普的調降薪資稅以及資本利得稅還要看掌控眾議院的民主黨同不同意所以今天又改口了。

川普對中國的壓制政策並未如一般市場預期的緩和(也許只是市場一廂情願的期待),美國經濟在對全球的關稅戰中持續下滑,美股會跌是因為經濟數據進入快速下滑階段而川普卻還未對中國鬆手,這就要FED大幅降息來支撐美國經濟及股市,不過FED如果不配合未來就為時已晚美股恐怕也救不起來。市場等待今晚Powell放利多,美股已經提前上漲反應樂觀預期,如果Powell承諾是降息循環的開始也許美股還有機會繼續彈,但若跟8/1 FOMC一樣只是邊走邊看等數據表現,那美股反彈就會結束。

帶動上週下半週全球股市反彈的德國可能推出500億歐元財政赤字一事,昨天德國央行認為目前不需要採取財政刺激措施(儘管該央行預計本季德國經濟將再次衰退),德國股市因此下跌。如同這段期間我們所說市場先反應樂觀的期待雖然這些樂觀期待成真的機率很低但投資人總是樂觀先彈再說,等不如預期股市再跌下來。國際股市劇烈震盪,在海市蜃樓中做多手腳要快。

匯率:
德國、法國、歐元區8月製造業PMI都反彈,一度帶動歐元升值,不過在部分FED官員反對近期再進一步降息後後又跌回盤下,美元仍然主導近期的匯率走勢。德國總理Merkel暗示有可能在下個月之內找到打破英國脫歐僵局的解決方案,法國總統Macron表示同意帶動英鎊大漲,但其實也僅是消息面的利多,英國脫歐的問題在於英國首相Johnson的強硬脫歐立場,英鎊只是短線反彈。人民幣緩步貶值反應中國對美國貿易戰態度轉趨強硬,人民幣還沒貶完。

A股:
A50果然如我們盤前所說在美股大漲下開高後會壓到盤下或平盤再被其他指數拉起來,倒是8/22開盤沒有開多高,顯然跟美股反向做的國家隊是急著出脫籌碼,要不是貴州茅台創新高及深證市場再度轉強週四的A50恐怕不好看。週四外資持續買超15.2億,不過這金額跟配合權重調整的預期差距實在不小,雖然理論上下週一、二外資買超會放大,不過跟2018相比外資買MSCI權重調整的題材還是差很多,關鍵仍在美中關稅戰。

8/22一早傳出中國官媒環球時報總編說中國正在為美中無協定做準備導致人民幣貶值,現在每天的中間價是市場認為中國官方偏多還是偏空的基準,這段時間雖然全球股市反彈市場都解讀美中關稅戰緩和,但其實從人民幣的走勢來看根本不是這麼一回事,只是A股在國家隊的護盤下逐漸對關稅戰的負向發展免疫,利空來時頂多是不跌或是小跌,不過這樣對操作A50來說只能低接不能追高。9月FTSE第2次調高權重、SPDJ首次納入A股,基本上首次納入會有根據權重調整的買盤,6月就是這樣的狀況,也許9月的A50多方較有機會。

國外部份:
今晚的全球央行年會中,若10點的鮑威爾談話談到政策重心從貨幣政策轉為財政政策的議題,將會對債不利對銅有利,可多加留意。

策略建議:
1.台股,建議10600與10300採雙SELL策略,若覺有風險就外面加保護,SELL10600CALL同時買10700CALL,SELL10300PUT同時買10200PUT。因為昨日美股股債同跌,VIX波動率上升,可以增加Buy Put的部位。

2.A50,近期較美股強,而5/10美國對中國加徵2500億關稅的起漲點是個極強的支撐區,G20後美股轉強陸股轉弱點位則為壓力區,目前推測震盪整理,建議逢低買進逢高放空,13315買進,停損守在13235,目標13500,到13500以上可偏空,停損守13685。

3.小SP,近期較陸股弱,建議接近2945做空,停損守2955以上,若偏多則逢拉回接近2870才做多,停損守2860以下,由於帶頭大哥費半盤在弱的時候相對強,而盤在強的時候,又沒有特別強,顯示帶頭大哥的表現非常平穩或平靜,再加上川普有意放鬆監管,對銀行股有利,會不會領軍的科技股換人帶呢,若是主流轉移到金融,也不是一件好事,尤其是科技股受惠於華為事件,但又可能又會面臨反壟斷的調查,觀察結構是否轉變,目前美股與陸股在8月13日後一個起漲一個起跌,呈現一個在上一個在下的走勢,且目前雙方電話會議,磋商下一輪談判時間的空窗期,仍先以震盪區間看待,不過昨天股債同跌,市場對風險開始感到厭惡,增加上檔的壓力。

4.美元,處於區間高檔,建議之前多單98.4獲利出場,98.2以上即可偏空,停損守在98.7以上。

5.歐元,8/6人行發行海外央票時,造成人民幣由貶轉持穩,我們觀察到人民幣走貶時歐元走升,而人民幣走升時歐元又走貶,非美貨幣與人民幣走勢出現強烈異常,目前區間在8/1低點與8/6高點11065~11285之間區間震盪整理,今天建議低檔操作偏多,沒有突破區間行情不會有大波動或趨勢性的行情。

6.黃金,在延後1500億關稅到12/15後,黃金跌,避險買盤略有消退,但8/13日的關鍵轉折目前仍力守上方,之前建議拉回1505/1507做多,剛好有來到此一區間,多單可短線操作在1515先出場,拉回1499/1500再買進,停損守1488,若跌破關鍵轉折1488以下可追空,全球央行年會即將召開,過去十一年的統計,在全球央行年會召開第一天黃金只有06、09及2016年是下跌的,其他每一年都是上漲的,最大漲3%,因此趁近期的回檔,也可以多加的留意。

7.農產品,黃豆,之前建議到872先建議出場,已出場,從外匯市場看來,川普對於貿易關稅的議題仍不明朗,再加上之前阿根廷總統選舉意外的結果,造成比索大跌,臨近國家貨幣的比價效應,新與市場貨幣的走跌,尤其是這些國家很多都是原物料出口國,也會加重原物料的壓力,之前川普與中國關於買農產品的議題,雙方一個說有買,一個說沒買,形成羅生門,但其實雙方主要是卡在價格的問題,新興市場貨幣走跌,使其出口競爭力又上揚,現在中南美洲的農產品的出口價格顯得又更加的便宜了,中美之間關於農產品的議題,本來因為價格談不攏,現在恐怕是更難談成了,川普的壓力又更大了,所以他現在可能也暫時擱置這個議題,轉向軍事、政治方面來對中國施壓,因此預期黃豆可能陷入854-897大區間震盪。

8.十年債,逢低拉回129-23做多,停損守129-17,若跌破129-17積極追空,全球央行年會本週尾段即將召開,財政議題是否成為主軸,若是如此,則之前金走強,銅走弱,造成銅金價格比下滑,之前就常常提過,銅金價格比與債券殖利率具高度正相關,這也是債券價格持續走高的部份原因,全球央行年會會不會造成結構的轉變,也是值得密切關注。

9.英鎊:昨天表現強眼,英國在G7之前左右逢源,歐洲也深怕英國與美國靠得太攏,而美國則持續"屎弄"英國硬脫歐,英國瞬間變成大家想要結盟的對象,再加上我們之前提到的,雖然在十月底有新任首相約翰遜硬脫歐的期限,但不論是內部或外部、執政檔或在野黨態度都轉變,致力於避免硬脫歐發生的可能性,因此英鎊反倒有轉強的現象,改變了過去一段時間軟柿子的形象,建議拉回12215以下偏多,停損守12174以下。


警語:

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